近期股市奇觀的創(chuàng)造者是眾多機(jī)構(gòu)，因此茅臺(tái)市值萬億到底是驚是喜，也只有這些機(jī)構(gòu)冷暖自知。2018年宏觀經(jīng)濟(jì)的核心詞仍然是，穩(wěn)改革、嚴(yán)監(jiān)管、控風(fēng)險(xiǎn)，希望機(jī)構(gòu)們創(chuàng)造奇觀的熱情不要過分高漲，否則在治理金融市場(chǎng)亂象持續(xù)的大背景下，難免樂極生悲。

周一股市，貴州茅臺(tái)股價(jià)再創(chuàng)新高，逼近800元關(guān)口。隨著股價(jià)升高，貴州茅臺(tái)市值一度突破萬億元，成為A股首個(gè)市值突破萬億的消費(fèi)類股票。數(shù)據(jù)顯示，2016年貴州全省實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值11734億元。目前貴州茅臺(tái)市值已相當(dāng)于貴州2016年GDP的85%。（相關(guān)報(bào)道見A10版）

兩年時(shí)間里，貴州茅臺(tái)股價(jià)連綿不絕地漲了4倍多，市值達(dá)到萬億水平，且超越了全球最大奢侈品公司LVMH集團(tuán)（LV母公司）的市值，貴州茅臺(tái)因此已成為全球“最貴”奢侈消費(fèi)品公司。不僅股價(jià)高企，時(shí)近春節(jié)，市場(chǎng)上53度飛天茅臺(tái)酒的價(jià)格也是持續(xù)走高且一瓶難求。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，茅臺(tái)酒市場(chǎng)價(jià)還有較大上漲空間，公司股價(jià)也有望繼續(xù)上升。看來貴州茅臺(tái)的好日子還未到頭，“市值萬億”目前聽上去還是喜訊。

近日有外媒報(bào)道，在2018年，中國(guó)的零售額預(yù)計(jì)將會(huì)首次追上甚至超過美國(guó)，這也是中國(guó)成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)超級(jí)大國(guó)的標(biāo)志。這則消息從一個(gè)側(cè)面說明了，貴州茅臺(tái)股價(jià)上漲的合理性。我國(guó)居民強(qiáng)大的消費(fèi)能力使得白酒企業(yè)，在公務(wù)活動(dòng)禁酒令及消費(fèi)稅等不利條件影響下，依舊維持了良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

消費(fèi)能力是高檔白酒股價(jià)堅(jiān)挺的有力支撐，但貴州茅臺(tái)的市值漲到比肩貴州全省GDP，這種景象無疑相當(dāng)夸張。對(duì)于包括貴州茅臺(tái)在內(nèi)的白酒板塊，資本市場(chǎng)上近期一直存在高估爭(zhēng)議，去年底白酒板塊經(jīng)歷了一輪調(diào)整，市場(chǎng)認(rèn)為茅臺(tái)已經(jīng)見頂了。然而，今年伊始，市場(chǎng)做多能量爆發(fā)，白酒、金融、家電等板塊持續(xù)受到資金追捧，在股市走出“十一連陽”奇觀的同時(shí)，貴州茅臺(tái)也連創(chuàng)新高。

貴州茅臺(tái)之所以取得“萬億市值”，離不開當(dāng)前股市環(huán)境。因此，貴州茅臺(tái)股價(jià)一騎絕塵最終是驚是喜，從根本上看，還將取決于市場(chǎng)走勢(shì)。

茅臺(tái)的萬億市值和此前大盤“十一連陽”，是近期股市兩大奇觀，而且二者之間存在密切聯(lián)系。近期股市走出十一連陽，看似天天上漲，但虧損的散戶卻比比皆是，也就是所謂“賺了指數(shù)不賺錢”。散戶之所以陷入如此尷尬，是因?yàn)榻谛星橹饕獮樯贁?shù)藍(lán)籌股不斷上漲的結(jié)構(gòu)性行情。在茅臺(tái)等權(quán)重藍(lán)籌股的推動(dòng)下，指數(shù)連續(xù)收陽，但大部分中小創(chuàng)題材股卻持續(xù)失血、一地雞毛。個(gè)股分化現(xiàn)象突出，讓沒踏準(zhǔn)節(jié)奏的投資者甚至可能虧了大錢。

“萬億市值”和“十一連陽”，這兩個(gè)近期股市的標(biāo)志性現(xiàn)象，反映了目前股市藍(lán)籌結(jié)構(gòu)性行情的本質(zhì)。近日央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月，我國(guó)廣義貨幣M2同比僅增長(zhǎng)8.2%，再創(chuàng)歷史新低。廣義貨幣M2如同資金池的龍頭，龍頭收緊股市、樓市的資金供應(yīng)都不會(huì)寬裕。股市資金供給不足，而有限的資金更偏好業(yè)績(jī)穩(wěn)定、流動(dòng)性良好的藍(lán)籌股，這種情形正是“萬億市值”和“十一連陽”形成的根本原因，也是近期題材股、中小盤股持續(xù)遭到拋售的主要原因。

年初的股市兩大奇觀，對(duì)于“管窺”今年資本市場(chǎng)的全年走勢(shì)也有重要意義。自2017年以來，金融監(jiān)管全面升級(jí)，規(guī)范影子銀行、打破剛兌、統(tǒng)一大資管業(yè)務(wù)等，監(jiān)管升級(jí)意味著我國(guó)的金融收縮期可能會(huì)持續(xù)若干年。金融收縮的大勢(shì)讓機(jī)構(gòu)紛紛選擇在大盤藍(lán)籌股中抱團(tuán)取暖，于是產(chǎn)生了“萬億市值”和“十一連陽”現(xiàn)象，而且類似的奇觀在今年的行情中，一定還會(huì)以其他方式不斷重演。

去年以來，我國(guó)居民的資產(chǎn)配置發(fā)生明顯變化，銀行理財(cái)和貨幣基金已成為居民主要投資標(biāo)的，而股市的主要參與者已變成了機(jī)構(gòu)投資者。近期股市奇觀的創(chuàng)造者也正是眾多機(jī)構(gòu)，因此茅臺(tái)市值萬億到底是驚是喜，也只有這些機(jī)構(gòu)冷暖自知。2018年宏觀經(jīng)濟(jì)的核心詞仍然是，穩(wěn)改革、嚴(yán)監(jiān)管、控風(fēng)險(xiǎn)，希望機(jī)構(gòu)們創(chuàng)造奇觀的熱情不要過分高漲，否則在治理金融市場(chǎng)亂象持續(xù)的大背景下，難免樂極生悲。