作為今年一系列增量政策的“重頭戲”，化解地方政府隱性債務(wù)的一攬子方案于8日獲通過，政策力度之大為近年來罕見。

分析人士認(rèn)為，這套化債“組合拳”既能降低當(dāng)期地方政府化債和利息支出的財(cái)政壓力，又能增強(qiáng)其發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能力和積極性，兼顧防風(fēng)險(xiǎn)與促發(fā)展。

政策“及時(shí)雨”

11月8日，十四屆全國人大常委會(huì)第十二次會(huì)議表決通過了全國人大常委會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議。市場期待已久的化債方案終于“靴子落地”。

這套化債方案是一攬子、綜合性、靶向準(zhǔn)的政策“組合拳”。如果以數(shù)字為關(guān)鍵字的話，可以提煉為“6萬億+4萬億+2萬億”。即：增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)；從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬億元；2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還。

這套政策堪稱一場“及時(shí)雨”。

當(dāng)前一些地方隱性債務(wù)規(guī)模大、利息負(fù)擔(dān)重，不僅存在“爆雷”風(fēng)險(xiǎn)，也消耗了地方可用財(cái)力。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2023年末，經(jīng)過逐個(gè)項(xiàng)目甄別、逐級(jí)審核上報(bào)，全國隱性債務(wù)余額為14.3萬億元。

而隨著上述三項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力，2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一。

“化債壓力大大減輕?！必?cái)政部部長藍(lán)佛安在8日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“我們估算了一下，地方依靠自身努力化解是完全可以做到的，甚至有些地方是比較輕松的。”

防風(fēng)險(xiǎn)與促發(fā)展“一石二鳥”

此次一攬子化債方案規(guī)模、力度都為近年來罕見，但不能單純地將其視作經(jīng)濟(jì)刺激措施。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，既要看到近年來“力度最大”的規(guī)模效應(yīng)，更要看到財(cái)政化債思路的重大優(yōu)化以及對地方政府行為的激勵(lì)效應(yīng)。

“(規(guī)模大)體現(xiàn)出中央推動(dòng)防范化解風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范債務(wù)管理、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的決心，有利于提振信心與預(yù)期?！绷硗馑硎荆桨高€體現(xiàn)出化債工作思路的重大優(yōu)化調(diào)整，從防風(fēng)險(xiǎn)為主轉(zhuǎn)向更好統(tǒng)籌穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)，從“化債中發(fā)展”轉(zhuǎn)向“發(fā)展中化債”。

由于法定債務(wù)利率大大低于隱性債務(wù)利率，置換后將大幅節(jié)約地方利息支出。據(jù)財(cái)政部估算，五年累計(jì)可節(jié)約6000億元左右。

“降低了當(dāng)期地方政府化債和利息支出的財(cái)政壓力，地方政府能騰出更多的財(cái)政資金和精力發(fā)展經(jīng)濟(jì)、提供公共服務(wù)，更好落實(shí)減稅降費(fèi)，改善營商環(huán)境?！绷_志恒表示。

展望未來：政策還有后招

社會(huì)各界對財(cái)政政策取向和力度都非常關(guān)注，也非常期待。那么繼這次化債方案之后，未來還會(huì)有新的財(cái)政增量政策嗎？

財(cái)政部部長藍(lán)佛安在8日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，正在積極謀劃下一步的財(cái)政政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

具體來看，支持房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的相關(guān)稅收政策，已按程序報(bào)批，近期即將推出。發(fā)行特別國債補(bǔ)充國有大型商業(yè)銀行核心一級(jí)資本等工作，正在加快推進(jìn)中。專項(xiàng)債券支持回收閑置存量土地、新增土地儲(chǔ)備，以及收購存量商品房用作保障性住房方面，財(cái)政部正在配合相關(guān)部門研究制定政策細(xì)則，推動(dòng)加快落地。 

11月11日，自然資源部發(fā)布《關(guān)于運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券資金收回收購存量閑置土地的通知》，支持盤活存量閑置土地。中指研究院政策研究總監(jiān)陳文靜表示，對于房地產(chǎn)市場來說，收回收購存量閑置土地，有助于改善市場供求關(guān)系，是促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵舉措。

貨幣政策方面也有望有新動(dòng)作。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在隱性債務(wù)置換啟動(dòng)背景下，年底前兩個(gè)月將出現(xiàn)政府債券發(fā)行高峰。為配合這部分地方政府債券發(fā)行，預(yù)計(jì)后續(xù)央行會(huì)利用多渠道保持市場流動(dòng)性合理充裕。他預(yù)計(jì)，年底前央行有可能再度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向銀行體系釋放長期資金約1萬億。