編者按：任何一家文化娛樂上市公司的發(fā)展，幾乎都帶有深刻的時(shí)代烙印，也具有個(gè)性化特征。跟不上時(shí)代發(fā)展，管理遲滯，都會或多或少暴露出問題，并最終體現(xiàn)在市值的變化上。今日，本報(bào)聚焦文娛巨頭市值變遷，引起大家深度思考，感悟并推動行業(yè)再上臺階。

曾被看作是中國版“Facebook”的人人網(wǎng)，如今在其原有的社交道路上越走越遠(yuǎn)。

2011年，其背后的人人公司（以下統(tǒng)稱“人人”）登陸紐交所上市首日，市值就超過了70億美元。但截至北京時(shí)間6月26日收盤，公司股價(jià)為2.44元/股，總市值跌至1.68億美元。以此計(jì)算，已不足其上市之初的3%。

風(fēng)光之時(shí)，其掌舵者陳一舟，曾是與馬云、馬化騰齊名的互聯(lián)網(wǎng)界大佬。周鴻祎此前曾評價(jià)稱：“湖北第一聰明的當(dāng)屬陳一舟，雷軍第二，我第三”。作為股神巴菲特的粉絲，陳一舟的聰明，更多的體現(xiàn)在投資方面獨(dú)到的眼光和直覺。但在不少業(yè)內(nèi)人士看來，他似乎又并不是一個(gè)稱職的“領(lǐng)導(dǎo)”人選。

如今芳華不再，在陳一舟的帶領(lǐng)下，人人經(jīng)歷了多番轉(zhuǎn)型，涉足過的板塊包括游戲、團(tuán)購、互聯(lián)網(wǎng)金融、直播、二手車、區(qū)塊鏈等，但其曾經(jīng)的業(yè)務(wù)核心——社交網(wǎng)絡(luò)已被逐漸邊緣化。

從最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，主要營收來源是旗下的二手車銷售業(yè)務(wù)。資本涌動的風(fēng)口，人人又將何去何從？

凈虧損幅度擴(kuò)大

6月20日，人人公司披露2018財(cái)年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，按照美國通用會計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）計(jì)算，公司總凈營收為1.405億美元，較上年同期增長570%；歸屬于公司的凈虧損為4160萬美元，較上年同期的凈虧損1620萬美元擴(kuò)大157%。

具體來看，人人營收大幅增長的主要原因，來源于公司旗下從事汽車交易的子公司所開展的二手車銷售業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)顯示，該項(xiàng)收入為1.236億美元，占其總營收的87.97%。

事實(shí)上，自去年公司開展二手車業(yè)務(wù)后，在2017年財(cái)報(bào)中，二手車業(yè)務(wù)板塊的收入就達(dá)到了1.21億美元，占當(dāng)年2.021億美元總營收的59.87%。

但受二手車銷售成本的增加，公司今年一季度的營業(yè)成本從去年同期的1450萬美元，上漲至1.286億美元。

而此前曾被賦予厚望的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，卻出現(xiàn)了較大幅度的下滑。數(shù)據(jù)顯示，一季度，公司該板塊的凈營收為220萬美元，較2017年同期的930萬美元下降76.4%。

此外，受益于人人直播的收入增長，公司的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)和其他營收為1470萬美元，較2017年同期增長26.5%。

但值得注意的是，公司旗下人人網(wǎng)的用戶數(shù)量在持續(xù)下滑中。財(cái)報(bào)顯示，2018年3月份，人人網(wǎng)月獨(dú)立登陸用戶數(shù)約為3100萬。而記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，去年12月份，該數(shù)據(jù)為3200萬。2016年、2015年及2014年的3月份，其獨(dú)立登陸用戶數(shù)據(jù)分別為3700萬、4600萬、5100萬。

公司方面在財(cái)報(bào)中提及，預(yù)計(jì)2018年第二季度的凈營收或在1.4億美元-1.45億美元之間，較2017年同期增長527%至549%。

目前來看，受益于上周人人宣布每股美國存托股（ADS）派息9.1875美元的消息，上周五，公司股價(jià)大漲155.83%，報(bào)收于2.36美元/股。

但即便如此，與2011年上市首日的收盤價(jià)18.01美元/股相比，當(dāng)下股價(jià)跌幅超過80%。截至北京時(shí)間6月26日收盤，公司總市值僅為1.68億美元，與2011年上市時(shí)超過70億美元的數(shù)據(jù)相比，已不足當(dāng)初的3%。

引發(fā)投資者質(zhì)疑

有不愿具名的分析人士向記者表示，人人網(wǎng)凈虧損的擴(kuò)大，主要在于其并未抓住互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代變化中的機(jī)會。而其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，頗有些陳一舟的個(gè)人風(fēng)格。甚至在不少人眼中，人人網(wǎng)似乎更像是一家風(fēng)投型公司。

資料顯示，近年來人人網(wǎng)先后投資了SoFi、雪球、香港貨運(yùn)用車平臺GoGoVan、互聯(lián)網(wǎng)投資理財(cái)平臺金斧子等，都被看作是不錯(cuò)的選擇。

相比之下，其核心主業(yè)的發(fā)展態(tài)勢并不明朗。梳理其發(fā)展路徑可以發(fā)現(xiàn)，短短幾年時(shí)間內(nèi)，人人網(wǎng)已先后布局社交網(wǎng)絡(luò)平臺、游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融、直播、二手車、區(qū)塊鏈等各個(gè)領(lǐng)域，但并未真正做大做強(qiáng)。

同時(shí)，記者注意到，在此次財(cái)報(bào)中公司披露稱，2018年4月30日公布的交易將對公司的財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生重大影響。

據(jù)了解，該事項(xiàng)即為4月30日晚間，人人披露的一份交易方案，將資產(chǎn)中的很大一部分以5億美元的作價(jià)轉(zhuǎn)讓給全資子公司Oak Pacific Investment（以下簡稱“OPI”）。 

事實(shí)上，這部分資產(chǎn)也被看作是人人的核心資產(chǎn)，包括其持有的美國在線借貸公司Social Finance Inc．、雪球等44家公司的股份、在6家投資基金中的權(quán)益及人人子公司運(yùn)營的廣告代理業(yè)務(wù)。在上述資產(chǎn)剝離后，人人公司將繼續(xù)運(yùn)營其社交網(wǎng)絡(luò)、二手車和SaaS業(yè)務(wù)，保留紐交所上市公司身份。

私募配售結(jié)束后，人人將不再持有OPI任何股份，OPI將完全由私募配售中的買家擁有。OPI股票不會在公開市場流通，且沒有計(jì)劃上市，其股份將定向配售給人人公司股東中符合特定資格標(biāo)準(zhǔn)的投資者。

事實(shí)上，在該公告發(fā)布后，即遭到部分投資者的質(zhì)疑，此舉是否有“掏空”人人的嫌疑。甚至已有多位小股東向美國證券交易委員會提起申訴，要求阻止公司上述資產(chǎn)出售計(jì)劃。

而陳一舟表示，公司未來幾個(gè)季度的階段性目標(biāo)，是各事業(yè)線，包括人人網(wǎng)社交和直播業(yè)務(wù)，有序增加和調(diào)整運(yùn)營規(guī)模，扭虧為盈，爭取早日實(shí)現(xiàn)各個(gè)運(yùn)營業(yè)務(wù)的股東價(jià)值。